德意志银行：无论经济危机还是财政紧张美元终将受损

周二, 05/20/2025 - 06:50

德意志银行全球外汇策略主管乔治·萨拉维洛斯表示，无论美国政府陷入财政危机还是经济衰退，美元都有可能遭受损失。

“美元财政紧缩是描绘形势的最佳方式，”萨拉维洛斯在周一的一份报告中写道，他模仿了斯蒂芬·任（Stephen Jen）二十多年前提出的所谓“美元微笑”框架。即将到来的预算谈判将决定美元在这条曲线上的落点。

“左翼的一个极端是财政立场过于宽松，”萨拉维洛斯在周一的一份报告中写道。“这导致美国债券和美元同时下跌——正如我们今天上午再次见证的那样。”

穆迪下调美国30年期国债收益率周一攀升至2023年11月以来的最高水平。与此同时，美元指数一度下跌0.7%，美元兑十国集团(G10)所有主要货币均走弱。萨拉维洛斯表示，如果这种模式持续下去，则表明市场“正在失去为美国赤字和不断上升的金融稳定风险融资的兴趣”。

他补充道：“另一个极端是，在皱眉的右边，财政紧缩政策的步伐过快，虽然大幅缩减了赤字，但却迫使美国陷入衰退，并导致美联储进入深度宽松周期。” 中间立场则代表着软着陆，这对美元更有利。

在今年贸易战爆发之前，市场倾向于遵循“美元微笑”理论，即在经济强劲增长或深度衰退时期，美元都会走强。

然而，唐纳德·特朗普总统的关税政策打破了这一格局。这些政策打压了全球增长预期，削弱了美元的避险吸引力，并削弱了美国例外论。彭博美元现货指数今年迄今已下跌逾6%。

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