美元和美债收益率关联减弱，体现出美元资产信心下滑

由于投资者在压力时期重新考虑美国资产的安全性，美元与美国国债收益率之间的传统关系处于三年来最弱。

美元快速下跌的原因是，特朗普政府的贸易战可能导致经济陷入衰退，投资者纷纷撤出美国资产。与此同时，美国长期债券收益率仍接近17个月高点。

通常情况下，债券收益率上升有利于美元。但此次，随着越来越多的投资者质疑美元的避险地位及其在全球金融体系中的核心作用，两者走势出现分化。期权仓位显示，交易员预计美元将进一步下跌。

丹麦银行分析师Jens Naervig Pedersen在一份报告中写道： “美元、收益率和传统风险代理之间的脱节令人震惊，越来越让人联想到过去的压力事件。”

彭博美元现货指数上周跌幅创2022年11月以来最大，周一延续跌势。美国存管信托及清算公司(DTC)的数据显示，过去一周交易的期权中，约有三分之二的期权以美元兑欧元、日元和瑞士法郎走弱为目标。

佩德森表示，上周是50多年来美元下跌超过2.5%而10年期美国国债收益率至少上升25个基点的第三次。另外两次分别是1985年7月，即旨在贬值美元的所谓“广场协议”期间，以及2009年5月。他表示，这两次事件“都导致了美元持续疲软”。

期权市场表明，交易员正在为这种发展态势进行布局。所谓的风险逆转指标是衡量投资者情绪的晴雨表，用于衡量卖出美元期权相对于买入美元期权的溢价。该指标显示，交易员押注美元在从下周到明年的多个时间段内将走弱。这是自2020年初以来，所有风险逆转指标首次都呈现出这种趋势。

TJM FX 策略主管阿尔瓦罗·维万科 (Alvaro Vivanco) 表示：“过去一周，市场高度关注美国国债面临的压力以及与美元之间不断变化的关联性。在未来几周到几个月内，抛售美国资产，但避免持续恐慌，或许是正确的策略。”

美元与收益率的关联度目前处于俄罗斯入侵乌克兰以来的最低水平，当时，尽管美元与美国国债走势脱钩，但避险资金仍支撑着美元。如今，情况正好相反：美元不再受益于其避险地位，这种脱钩反映出投资者正在加速撤离美国资产。

“美元作为储备货币的可持续性正逐渐受到质疑，”安德罗米达资本管理公司首席投资官阿尔贝托·加洛表示。“这损害了美国品牌，也损害了投资者长期持有美元的能力。”

技术面分析：

黄金：昨天我们安排的蓝色动能突破后抓buy stop的位置，在经历了离岸市场上的波动之后，最终还是打出了接近50美元的突破性走势。金价也因此继续刷新3270上方的历史新高。日内我们继续保持蓝色动能突破+黄色扫流动性的操作组合。详细位置请咨询插件。

（黄金15min图）

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纳指：价格突破回踩在我们插件蓝色提醒的位置附近还是打出了一波不错的反弹攻势。但盘后因科技股的拖累，跌破黄色区域，扫荡了流动性。日内我们继续关注收复18800之后的进一步反弹机会。详细位置请咨询插件。

（纳指 15min图）

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原油：由于特朗普暂缓全面对等关税90天，衰退担忧对于油价的压力大大减轻。昨天我们插件提醒在绿色区域应当留意低买信号，如图所示应当有2次不错的机会。日内我们需要价格出现更强信号才能继续尝试买单，建议关注突破回踩确认的信号。详细位置请咨询插件。

（原油 15min图）

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